Янис Абашинс: хорошо, что у нас есть эта авиакомпания, но вопрос — какой ценой? 0
Президент Латвийской ассоциации страховщиков, руководитель Латвийского бюро страхования транспортных средств Янис Абашинс в программе TV24 “Preses klubs” прокомментировал ситуацию вокруг национальной авиакомпании Латвии “airBaltic” и её будущее. Абашинс указал, что в настоящее время ведётся работа над дальнейшим развитием авиакомпании, в том числе проводятся совещания и привлекаются консультанты.
“То, что мы видим, — сейчас что-то происходит: одно собрание, будет второе собрание, правительство работает, привлечены консультанты, которые, безусловно, намного умнее нас здесь и которые знают всю картину в этом бизнесе, так что есть ощущение, что что-то происходит”, — сказал Абашинс.
В то же время он подчеркнул, что вопрос об “airBaltic” заключается не только в том, нужна ли Латвии авиакомпания, но и в цене, которую государство платит за её сохранение: “Всегда приятно, что у нас есть эта авиакомпания, но вопрос — какой ценой?”
Он признал, что в нынешней ситуации существенной проблемой “airBaltic” является большое долговое бремя, от которого необходимо избавиться.
“Ну, пусть это оценивают умные люди, и сам факт таков, что, как мы видим, эта авиакомпания — большое долговое бремя, и как-то от него нужно избавиться”, — сказал Абашинс.
По его словам, происходящее сейчас, в том числе разработка нового бизнес-плана, является частью более широкого процесса реструктуризации.
“То, что сейчас происходит, вокруг ходил новый бизнес-план и всё остальное, называется реструктуризацией. Пожелаем, чтобы всё это удалось, чтобы авиакомпания у нас осталась, потому что это сильнейшая балтийская, почти единственная балтийская авиакомпания, которая здесь работает”, — сказал он.
Абашинс подчеркнул, что исчезновение “airBaltic” из Латвии стало бы ощутимой потерей и для экономики государства.
Новый бизнес-план “airBaltic”
Ранее мы уже сообщали, что совет национальной авиакомпании Латвии “airBaltic” утвердил бизнес-план, который, в частности, для улучшения ликвидности предусматривает привлечение временного финансирования в размере 225 миллионов евро с использованием существующего пакета обеспечения по приоритетным облигациям 2029 года (“Senior Secured Notes”), а также сокращение планируемого флота самолётов со 100 до примерно 40 самолётов в 2031 году.
В авиакомпании отмечают, что основные акценты бизнес-плана “airBaltic” предусматривают, что Рига и в дальнейшем останется главным операционным центром “airBaltic”, реализуя новую стратегию маршрутной сети, основанную на спросе, и продолжая обеспечивать связанность Латвии и более широкого Балтийского региона.
Также бизнес-план предусматривает корректировку размера флота “Airbus A220-300” и обеспечение более эффективной деятельности посредством реализации программы повышения прибыли. Её цель — достичь регулярной ежегодной финансовой выгоды в размере примерно 45 миллионов евро.
“airBaltic” предусматривает, что к концу 2026 года будет эксплуатировать примерно 36 самолётов “Airbus A220-300” по сравнению с 54 самолётами в настоящее время, при этом флот будет постепенно увеличиваться примерно до 40 самолётов к 2031 году.
Одновременно для обеспечения краткосрочной ликвидности авиакомпании планируется привлечь временное финансирование в размере 225 миллионов евро, используя существующий пакет обеспечения по приоритетным облигациям 2029 года.
Также в долгосрочной перспективе предусмотрена рекапитализация компании в размере до 225 миллионов евро нового заёмного финансирования и 100 миллионов евро нового собственного капитала, при этом часть существующих облигаций 2029 года будет конвертирована в доли капитала компании, а оставшаяся часть будет заменена новым, меньшим долгом в размере до 125 миллионов евро.
Председатель совета “airBaltic” Андрей Мартынов пояснил агентству LETA, что пакет обеспечения авиакомпания продавать не будет, но те активы, которые принадлежат “airBaltic”, будут предложены в качестве залога для нового временного финансирования.
Также он пояснил, что 100 миллионов евро нового собственного капитала компания планирует привлечь от новых потенциальных стратегических или финансовых инвесторов, таким образом, по итогам рекапитализации нужно будет смотреть, придётся ли государству, чтобы сохранить 25% плюс одну акцию в капитале компании, делать дополнительные инвестиции или нет.
В свою очередь, в отношении флота самолётов Мартынов сказал, что бизнес-план предусматривает отказ от части самолётов и их возврат владельцу. В то же время он указал, что это план, и в настоящее время более широких комментариев о возможных штрафных санкциях не предоставил.
Прогнозируется, что доходы компании вырастут с 779 миллионов евро в 2025 году до примерно 800 миллионов евро в 2027 году и до одного миллиарда евро в 2031 году. Также прогнозируется, что скорректированная прибыль “airBaltic” до вычета процентов, налогов, износа, амортизации и арендных платежей, а также до резервов по судебным разбирательствам (EBITDAR) вырастет со 143,9 миллиона евро в 2025 году до примерно 300 миллионов евро в 2031 году, при увеличении маржи EBITDAR с 18,5% до 25–29%.
Прогнозируется, что отношение чистого долга к EBITDAR снизится с 8,94 раза в 2025 году до примерно 1,6 раза в 2031 году.
Одновременно “airBaltic” продолжает выполнять полную полётную программу в обычном режиме, и билеты клиентов, бронирования и предоставляемые услуги не затрагиваются. Цель этого плана — укрепить авиакомпанию в долгосрочной перспективе.
План авиакомпании предусматривает более концентрированную маршрутную сеть с Ригой как её центральным узлом, сокращённый флот, полностью состоящий из самолётов “Airbus A220-300”, более тесные партнёрства ACMI, то есть аренды самолётов с экипажем, в течение всего года, а также повышение операционной эффективности. Цель плана — сформировать более устойчивую бизнес-модель с большей финансовой устойчивостью.
В авиакомпании подчёркивают, что предложенное временное финансирование и более широкая рекапитализация ещё не согласованы и не завершены, а их реализация зависит от договорённостей с заинтересованными сторонами, принятия необходимых решений держателями облигаций и получения других необходимых одобрений.
В соответствии с предложенной рекапитализацией и новым бизнес-планом держатели обеспеченных приоритетных облигаций “airBaltic” 2029 года (“Senior Secured Notes”) приглашаются принять участие в предстоящем процессе голосования. Повторное голосование по необходимым решениям состоится в понедельник, 17 августа, и ожидается, что за ним последуют дальнейшие раунды голосования.
“airBaltic” указывает, что план был существенно пересмотрен с учётом изменившихся условий деятельности. Предыдущий бизнес-план, который разрабатывался при подготовке к потенциальному первичному публичному размещению акций (IPO), предусматривал стабильный рост числа пассажиров и доходов от продажи билетов в Балтийском регионе и на более широких европейских рынках, тем самым поддерживая расширение флота до 100 самолётов.
В компании поясняют, что с тех пор условия деятельности существенно изменились. Рост спроса и доходов замедлился, геополитические события в Украине и на Ближнем Востоке увеличили неопределённость и операционные расходы, а длительные ограничения доступности двигателей “Pratt & Whitney” повлияли на способность авиакомпании полноценно использовать весь флот.
По словам компании, пересмотренный бизнес-план реагирует на эти изменения, сознательно меняя приоритеты — сначала финансовая стабильность, затем рост. Он адаптирует маршрутную сеть, флот, базу затрат и структуру капитала “airBaltic” к текущим рыночным условиям, одновременно сохраняя существенную роль авиакомпании в обеспечении связанности Латвии и более широкого Балтийского региона. Дальнейший рост будет продуманным и ориентированным на возможности, способствующие устойчивой прибыльности, формированию денежного потока и более сильному балансу.
Бизнес-план предусматривает стратегию развития маршрутной сети, в центре которой находится Рига как главная база авиакомпании. Вместо масштабного расширения деятельности “airBaltic” в дальнейшем сосредоточится на укреплении присутствия на существующих рынках, увеличивая предложение маршрутов и частоту полётов там, где спрос и рентабельность наиболее высоки. Помимо дополнительных маршрутов из Риги компания и в дальнейшем будет предлагать отдельные прямые рейсы из других своих баз. В свою очередь, тактические и сезонные рейсы позволят эффективнее использовать флот в течение всего года.
В компании указывают, что, несмотря на меньший флот, ожидается, что общая ёмкость регулярных рейсов в целом сохранится стабильной благодаря более эффективному использованию самолётов. Кроме того, более тесное коммерческое сотрудничество с партнёрами ACMI обеспечит более эффективное использование воздушных судов в течение всего года, одновременно снижая сезонные колебания деятельности компании.
Планируется, что общее предложение регулярных рейсов (ASK), то есть доступные кресло-километры, характеризующие предлагаемую авиакомпанией ёмкость полётов, сократится с примерно 9,6 миллиарда в 2026 году до 8,7 миллиарда в 2027 году, а затем постепенно вырастет до примерно 10,5 миллиарда в 2031 году.
По мнению авиакомпании, более тесное коммерческое сотрудничество с клиентами ACMI будет способствовать возвращению “airBaltic” к прибыльности в условиях новой операционной модели. Более сбалансированное использование ёмкости как в летний, так и в зимний сезон будет способствовать улучшению маржи прибыли, существенно снижая бремя фиксированных расходов компании в зимний сезон. Одновременно это уменьшит сезонность маршрутного бизнеса, диверсифицирует источники доходов и обеспечит большую гибкость в использовании самолётов в соответствии с рыночным спросом.
Реализуя комплекс мер по флоту, маршрутной сети и операционной эффективности, “airBaltic” ставит целью достичь регулярной ежегодной финансовой выгоды в размере примерно 45 миллионов евро, главным образом за счёт снижения операционных расходов, а также использования дополнительных возможностей получения доходов. В пересмотренном плане наряду с ростом доходов приоритет отдан строгой дисциплине затрат для укрепления финансового положения компании. Ожидается, что улучшение маржи прибыли и денежного потока будет обеспечено как более дисциплинированным использованием ёмкости, так и структурно более низкой базой затрат.
Чтобы обеспечить краткосрочные потребности в ликвидности и поддержать реализацию пересмотренного операционного плана, “airBaltic” планирует привлечь временное финансирование в размере 225 миллионов евро, используя существующий пакет обеспечения по обеспеченным приоритетным облигациям 2029 года. Это предусмотрено как переходное решение до обеспечения долгосрочного финансирования, и его привлечение зависит от принятия необходимых решений держателями облигаций и получения других одобрений.
Предложенная долгосрочная рекапитализация предусматривает до 225 миллионов евро нового заёмного финансирования и 100 миллионов евро нового собственного капитала. В ходе рекапитализации часть существующих обеспеченных приоритетных облигаций 2029 года предполагается конвертировать в доли капитала компании, а оставшуюся часть заменить новым, меньшим долгом в размере до 125 миллионов евро. Для реализации отдельных элементов предложенной рекапитализации ещё необходимо получить соответствующие одобрения.
Бизнес-план также предусматривает постепенное укрепление финансового положения компании — как за счёт улучшения операционных результатов, так и за счёт реализации предложенной рекапитализации. Это отражает отношение чистого долга к EBITDAR (операционной прибыли компании) — показатель, который указывает, во сколько раз чистый долг компании превышает её годовую способность зарабатывать; чем он меньше, тем стабильнее финансовое положение компании. Прогнозируется, что после завершения рекапитализации к концу 2026 года этот показатель составит примерно 4,8, к концу 2029 года снизится до примерно 2,4, а к концу 2031 года — до примерно 1,6.
Компания продолжает реализовывать бизнес-план, осуществляя несколько взаимосвязанных мероприятий, и при необходимости предоставит дополнительные сообщения через систему раскрытия информации биржи.
“airBaltic” продолжает деятельность в обычном режиме, и все запланированные рейсы выполняются в соответствии с расписанием полётов.
LETA уже сообщала, что на собрании держателей облигаций “airBaltic” 3 августа, на котором планировалось принять решение об отсрочке процентных выплат по облигациям и возможностях привлечения финансирования, не был собран необходимый кворум, поэтому 17 августа планируется организовать повторное собрание.
В соответствии с поручением Кабинета министров (МК) Государственная казна представляла Латвию на этом собрании и подала голосование. Позиция государства при голосовании ранее была утверждена в закрытой части заседания МК.
На вопрос, означает ли перенос собрания держателей облигаций на 17 августа, что “airBaltic” всё же придётся выплатить предусмотренные на 14 августа процентные платежи, которые планировалось капитализировать, председатель совета “airBaltic” Андрей Мартынов ранее сказал агентству LETA: “Думаю, платить не придётся, потому что в проспекте есть срок, в который это должно быть сделано, и мы его не нарушаем.”
Информация в проспекте эмиссии облигаций свидетельствует, что предусмотрена ограниченная возможность задержки процентных платежей на период 14 дней. Это сформулировано не как разрешение не платить проценты, а как условие, при котором задержка ещё не считается неисполнением обязательств.
В свою очередь, в Государственной казне агентству LETA указали, что, скорее всего, “airBaltic” придётся выплатить предусмотренные на 14 августа процентные платежи.
Ответственные должностные лица ранее не раскрывали, каким именно будет предложение “airBaltic” по привлечению финансирования, а также потенциальный объём финансирования.
В сообщении “airBaltic” держателям облигаций было указано, что на собрании планируется принять решение о капитализации процентных платежей, которые должны быть произведены 14 августа и 14 ноября этого года. То есть проценты не выплачивались бы наличными, а были бы прибавлены к основной сумме облигаций.
Также планировалось принять решение об освобождении от требования соблюдать условия резервного счёта обслуживания облигаций в отношении этих двух периодов процентных выплат, а также об освобождении от установленных в облигациях минимальных требований к ликвидности, чтобы облигационеры временно отказались от права считать неисполнение требований нарушением обязательств.
В сообщении говорится, что “airBaltic” проводит всесторонний пересмотр структуры капитала, поэтому авиакомпания планирует привлечь временное финансирование, чтобы обеспечить достаточную ликвидность в период проведения пересмотра. Облигационеры смогут участвовать в возможном временном финансировании, когда будут разработаны условия временного финансирования.
В 2024 году “airBaltic” выпустила облигации на сумму 380 миллионов евро с процентной ставкой 14,5% годовых, в том числе государство приобрело облигации на сумму 50 миллионов евро.
Также сообщалось, что оборот концерна “airBaltic” в прошлом году по сравнению с 2024 годом увеличился на 4,2% и составил 779,344 миллиона евро. В свою очередь, убытки концерна “airBaltic” в прошлом году составили 44,337 миллиона евро, что в 2,7 раза меньше, чем в 2024 году. В 2025 году авиакомпания перевезла в общей сложности 5,2 миллиона пассажиров, что на 1% больше, чем в 2024 году.
Летом прошлого года акционером “airBaltic” стала национальная авиакомпания Германии “Lufthansa”. В настоящее время Латвийскому государству принадлежит 88,37% акций “airBaltic”, “Lufthansa” — 10% акций, компании “Aircraft Leasing 1”, принадлежащей финансовому инвестору, датскому предпринимателю Ларсу Тусену, — 1,62%, а 0,01% — другим. Уставный капитал компании составляет 41,819 миллиона евро.
После первичного публичного размещения акций (IPO) “airBaltic” размер участия “Lufthansa” будет определён потенциальной рыночной ценой IPO. Сделка также предусматривает, что после потенциального IPO “Lufthansa” будет принадлежать не менее 5% капитала “airBaltic”. Правительство Латвии 30 августа 2024 года договорилось, что после IPO “airBaltic” государство должно сохранить в капитале компании не менее 25% плюс одну акцию.
В августе прошлого года правительство решило, что Латвия, так же как и “Lufthansa”, осуществит соинвестицию в размере 14 миллионов евро в “airBaltic” до потенциального IPO.
С учётом финансовых результатов 2025 года и ситуации на рынке “airBaltic”, однако, приостановила возможное IPO и в настоящее время не рассматривает его как потенциальный источник капитала в 2026 году, говорится в годовом отчёте “airBaltic”.
В отчёте указано, что, несмотря на ожидаемое улучшение операционной и коммерческой деятельности, авиакомпания в 2026 году будет работать с отрицательным свободным денежным потоком, и, с учётом текущих прогнозов, руководство ожидает, что для финансирования деятельности в зимнем сезоне 2026/2027 года потребуется дополнительное вливание денежных средств в размере от 100 до 150 миллионов евро.
