Raitis Logins

Учитывая неудачи с IPO и неучастие стратегического инвестора «Lufthansa» в развитии компании, правительство в настоящее время использует уже последнюю возможность привлечь значимого стратегического инвестора, чтобы сохранить «airBaltic» как важную для национальных интересов Латвии компанию, лидера региональных пассажирских перевозок и якорного арендатора аэропорта «Рига». Если этот сценарий не удастся, Латвии придется считаться с существенными долгосрочными последствиями, а также с достаточно значительным влиянием на отрасль народного хозяйства, которое вызовет утрата статуса регионального флагмана в пассажирских перевозках. Об этом указывает управляющий партнер в Латвии международной компании финансового консалтинга и аудита «Grant Thornton Baltic» Райтис Логинс.

«Можно сказать, что сейчас правительство решило использовать уже последнюю возможность и попытаться привлечь стратегического инвестора, который был бы готов продолжать развивать «airBaltic» как регионального авиационного игрока, а не использовать активы компании — ценный флот — в краткосрочных интересах. При нынешних финансовых показателях уже нет оснований говорить ни о продолжении процесса IPO, ни о создании какого-либо балтийского совместного предприятия. Если привлечение инвестора не удастся, у государства будут очень ограниченные возможности сохранить прежнюю модель деятельности компании, какой она была в последнее десятилетие», — указывает управляющий партнер международной компании финансового консалтинга и аудита SIA «Grant Thornton Baltic» Райтис Логинс.

Из публично доступной информации следует, что «airBaltic» в настоящее время ищет дополнительное краткосрочное финансирование у существующих держателей облигаций, чтобы обеспечить ликвидность компании до привлечения потенциального стратегического инвестора. В ближайшее время компании предстоит решить несколько существенных финансовых вызовов — в том числе погашение государственного займа, выполнение требований по резервному счету облигаций и необходимость обеспечить финансирование следующего зимнего сезона.

«В корпоративных финансах стратегические инвесторы обычно не входят в компании, находящиеся на пороге технического дефолта. Поэтому краткосрочное финансирование сейчас — не окончательное решение, а необходимый мост, чтобы компания сохранила стабильность и у инвесторов была возможность принять решение о долгосрочном вложении», — поясняет Райтис Логинс.

По его мнению, участие держателей облигаций на этом этапе может служить сигналом потенциальному инвестору, что кредиторы компании верят в будущее «airBaltic» и готовы обеспечить необходимое время для упорядочения структуры капитала и завершения стратегической сделки.

Вопрос будущего «airBaltic» — это не только вопрос одной компании, это вопрос авиационной связанности Латвии, конкурентоспособности Рижского аэропорта и способности сохранить региональную экономическую инфраструктуру. Поэтому решающе важно добиться решения, которое позволит компании продолжать развитие в интересах Латвии.

Учитывая, что в оптимистичном сценарии сделку по привлечению стратегического инвестора планируется завершить и реализовать уже этой осенью, «airBaltic» необходимо дополнительное финансирование незамедлительно, чтобы обеспечить непрерывность деятельности компании до завершения сделки. В качестве одного из возможных временных решений рассматривается участие существующих держателей облигаций с использованием различных инструментов финансирования — приоритетных краткосрочных облигаций (Super-priority Notes), которые обеспечили бы новым кредиторам более высокий приоритет погашения, чем у существующих облигаций на 380 миллионов евро, долга с правом первоочередного требования и возможностью конверсии (Convertible Bridge Debt), который при определенных обстоятельствах мог бы быть преобразован в капитальное вложение или долгосрочное финансирование, а также механизма обеспечения ликвидности (Liquidity Facility), при котором держатели облигаций пропорционально своим долям предоставили бы дополнительные средства для стабилизации ликвидности компании. Такие решения следует рассматривать как временный финансовый мост, который позволил бы компании сохранить стабильность до привлечения стратегического инвестора и упорядочения долгосрочной структуры капитала.