Цены на нефть растут — Карлис Пургайлис объясняет, что это означает для жителей Латвии 0
Цены на нефть в мире в последние дни резко выросли, вызывая вопрос, отразится ли это в ближайшее время и на кошельках жителей Латвии. Главный экономист банка “Citadele” Карлис Пургайлис указывает, что в краткосрочной перспективе существенных опасений по поводу инфляции нет, однако, если высокие цены на нефть сохранятся несколько месяцев, ценовое давление в странах Балтии будет ощутимее, чем в еврозоне в целом.
После короткого перемирия напряжённость между Соединёнными Штатами Америки и Ираном вновь обострилась, вызвав опасения по поводу более масштабного конфликта в регионе. Нефтяные рынки также отреагировали незамедлительно: цена барреля выросла на 20 долларов.
В краткосрочной перспективе такой рост цен не вызывает больших опасений по поводу инфляции в Балтии. Однако, если цена сохранится на высоком уровне в долгосрочной перспективе или продолжит расти, страны Балтии ощутят значительно большее давление.
Цена нефти Brent за короткое время выросла примерно с 70 до 90 долларов США за баррель. Рост на 20 долларов может показаться сравнительно небольшим, однако его влияние на цены зависит не только от масштаба повышения, но и от того, как долго оно сохраняется. Однодневный скачок цен быстро исчезает, тогда как устойчиво высокие цены в течение нескольких месяцев постепенно влияют на всю экономику.
Нефть влияет на инфляцию двумя способами. Первый — прямой и быстрый: при росте цены на сырую нефть почти сразу дорожают топливо, отопление и транспорт. Это отражается в общей инфляции.
Второй канал — косвенный и более медленный: более высокие затраты на энергию и транспорт постепенно включаются в цены других товаров и услуг. Это видно в базовой инфляции, в которую не включаются колебания цен на энергию, продукты питания, алкоголь и табак. Базовая инфляция реагирует позже, однако её рост обычно труднее остановить.
В краткосрочной перспективе резкой инфляции не ожидается
Масштаб быстрого и напрямую связанного с нефтью воздействия в основном определяется тем, какая доля потребительской корзины тратится на бензин и дизельное топливо. Эта доля самая большая в Литве (почти 6% потребительской корзины), поэтому влияние там наиболее выражено. За ней следует Латвия (примерно 4%), тогда как Эстония близка к среднему уровню еврозоны (3,7%).
Модель Citadele показывает, что если цена нефти Brent стабилизируется около 85 долларов за баррель и сохранится на этом уровне два месяца, влияние будет ощутимым, но умеренным. В еврозоне общая инфляция в первый год вырастет примерно на 0,57 процентного пункта при условии, что другие факторы не изменятся.
В странах Балтии влияние будет немного больше, однако различия меньше, чем часто предполагается: в Литве общая инфляция вырастет примерно на 0,82 процентного пункта, в Латвии — на 0,66, а в Эстонии — на 0,60 процентного пункта. В свою очередь, влияние на базовую инфляцию в этом сценарии будет значительно меньшим и более медленным — менее одной десятой процентного пункта во всех рассматриваемых регионах.
В случае обострения конфликта цены росли бы быстрее
Если напряжённость в регионе Ближнего Востока ещё больше обострится и цена нефти Brent достигнет 100 долларов за баррель, сохраняясь на этом уровне более длительное время, влияние будет примерно в полтора раза больше, поскольку и рост цен будет примерно на 50% выше.
В еврозоне общая инфляция вырастет примерно на 0,85 процентного пункта, а в странах Балтии рост будет более выраженным: в Литве — примерно на 1,22 процентного пункта, в Латвии — на 1,0, а в Эстонии — на 0,9 процентного пункта.
Базовая инфляция, не включающая волатильные цены на энергию, продукты питания, табак и алкоголь, будет реагировать медленнее — в еврозоне она вырастет примерно на 0,1 процентного пункта, а в странах Балтии — примерно на 0,2 процентного пункта.
По этому показателю Латвия (0,19) и Эстония (0,18) немного опередят Литву (0,16), поскольку экономики этих стран в целом более энергоёмкие, а более низкие средние доходы означают, что расходы на энергию составляют большую долю бюджета домохозяйств.
Наибольший риск — вторичная инфляция
Чем дольше сохраняются высокие цены на нефть, тем выше риск того, что рост цен перенесётся с топлива на более широкий круг товаров и услуг, а также усилит требования о повышении заработной платы, чтобы компенсировать снижение покупательной способности. Если компании согласятся на такой рост зарплат, часть издержек снова будет включена в цены.
Именно это влияние второго порядка вызывает у центральных банков наибольшие опасения, поскольку его труднее ограничить, чем первоначальный шок цен на энергию. Поэтому упомянутые выше показатели роста базовой инфляции формируются постепенно в течение одного-двух лет, а не сразу.
Текущий рост цен на нефть сам по себе ещё не свидетельствует о длительной инфляционной проблеме — прямое влияние измеримо, но ограничено. Главный риск — продолжительность роста цен. Если высокие цены на нефть сохранятся несколько месяцев, страны Балтии ощутят это давление немного сильнее, чем еврозона в целом.
